美国联邦储备委员会1月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并暗示暂时不会降息。

这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。

美联储维持利率不变，美联储主席：3月不太可能降息

美联储声明显示，委员会认为，在更有信心通胀接近2%之前不会降息，并重申通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。不过，声明中删除了“可能进一步收紧政策”的相关措辞。

美联储主席鲍威尔在当天会后举行的新闻发布会上表示，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。但他同时表示，根据本次会议，联邦公开市场委员会“不太可能在3月达到信心水平，并确定3月是采取行动（降息）的时机”。

多数美联储官员去年底预计，如果通胀率持续逐步下降且经济稳定增长，美联储可能在2024年三次下调利率，每次下调25个基点。

美联储透露哪些信号

中信证券指出，美联储本次会议声明发生较大变化，显示美联储政策立场或已有调整。鲍威尔讲话总体偏鹰，并不认为3月降息是基准情形。

中金公司研报指出，美联储1月会议维持政策利率不变，符合预期。美联储此次传递的核心信息是，会降息但不想让市场预期太早。货币政策声明暗示，官员们对通胀回到2%目标仍缺乏信心，因此希望保留选择余地，而不是急于在3月降息。近期强劲的经济数据，以及红海航运中断带来的供应链风险，是导致美联储更为谨慎的主要原因。如果经济基础还很强劲，且供给风险并未彻底解除，那么通胀压力重现的风险就不容忽视。

方正证券指出，与去年12月相比，1月声明变化主要体现在：强化经济软着陆信心，认为就业&通胀目标正向着更好的均衡迈进；进一步确认政策的转向，将政策利率的描述由增量紧缩(additional policyfirming)改为调整(adjustments)；由于限制性政策的减弱，声明也删除了金融条件收紧对实体经济影响的描述；对未来政策的措辞是中性而非鸽派的(用的adjustments而非cuts)，因为其认为降息要到有更大信心看到通胀稳定回落至2%以后。

何时降息

方正证券指出，短期看，3月降息的最终决策仍将取决于1月面临年度调整的非农数据会否出现边际恶化。

华泰证券指出，美联储对下一步决策持开放态度，但3月降息的概率下降，5月降息概率上升。根据鲍威尔的表态，基准情形下，美联储或5月首次降息，但若3月会前的两份通胀和就业报告明显不及预期，不排除3月降息的可能性。缩表方面，美联储3月会议将详细讨论缩表相关问题，美联储或在年中宣布缩债计划(Taper)，并分多步骤Taper，但以求在不影响金融稳定的前提下实现资产负债表规模“最小化”。

中金公司表示，预计的基准情形仍是美联储或于二季度降息，但全年降息的幅度或没有市场预测的那么多。

中信证券指出，本轮美联储加息已经结束，首次降息时点或在年中前后，缩表或在3月之后开始减速，年中至三季度结束缩表，但需关注就业市场意外走弱可能给政策进程带来的扰动。预计美元指数和美债利率将保持震荡，短期来看，利空美债的因素已基本落地，而美股则需关注近期财报情况。

张瑜

美联储

美联储公布了2024年的首份利率决议，继续维持基准利率不变。美联储主席鲍威尔表示，本次会议未提出降息建议，并未积极考虑降息；三月份不太可能降息。

联邦公开市场委员会“不太可能在3月达到信心水平，并确定3月是采取行动（降息）的时机”。

北京时间周四凌晨，美联储将公布2024年首次议息会议决定和相关声明。华尔街大行集体预期美联储将连续第四次维持基准利率不变，预计美联储可能不会发出即将降息的明确信号和时间点。

机构指出，美联储会议纪要增加了从“加息暂停”转向“开始降息”的路径不确定性，一定程度上对市场过度提前交易的“降息”交易进行降温。

美联储往后的议息决定仍将继续取决于最新经济数据及过去一年多持续加息对经济活动的影响，息率走势仍存在不确定性，高息环境或会维持一段时间。